编者(zhě)按镇关西是谁，镇关西是谁打死的

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，镇关西是谁，镇关西是谁打死的而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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