近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱(qū)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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